开源证券股份有限公司近期对九州通进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：经营业绩有望逐季向好，“三新两化”战略全面推进》，本报告对九州通给出买入评级，当前股价为4.65元。
地缘方面：据新华网最新消息，以色列总理办公室6日晚发表声明说，战时内阁一致决定继续在加沙地带南部城市拉法展开行动，以向巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)施加军事压力，从而推动以方被扣押人员获释并实现其他作战目标。此前，以色列国防军发言人哈加里发表声明说，哈马斯接受了埃及斡旋的停火提议。
原油实时行情分析：昨天周一原油价格上下10个点波动，交投空间有限，美盘更是堪堪4个点波幅，没有操作欲望，我选择观望，只是在白天给出的79空单有挂单进去的朋友也拿到了利润。今日亚盘原油给出78.7空单，刚刚到达78.2位置，稳健小利离场观望。目前小时线SAR指标完成顶底转换出现在高位，加上30分钟周期原油价格运行在布林带下轨下方，今日原油价格较大几率破新低。
九州通(600998)
营收利润短期承压，业绩有望逐季改善，维持“买入”评级
公司2024H1实现营收771.71亿元(同比-2.76%，下文皆为同比口径)；归母净利润12.08亿元(-10.08%)；扣非归母净利润11.80亿元(-8.90%)，如剔除2023年同期流感、疫情等季节性疾病特定因素影响，营业收入同比增长0.15%，归母净利润同比增长9.50%，归母扣非净利润同比增长11.84%，仍保持稳健增长。从盈利能力来看，2024H1毛利率为7.92%(-0.50pct)，净利率为1.62%(-0.16pct)。从费用端来看，2024H1销售费用率为2.81%(-0.20pct)；管理费用率为1.76%(+0.04pct)；研发费用率为0.09%(-0.02pct)；财务费用率为0.76%。我们看好公司将在年底继续加大应收账款清收力度，预计全年经营活动产生的现金流量净额为与经营业绩相匹配的正数的情况，维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为24.45/27.78/31.94亿元，EPS为0.48/0.55/0.63元，当前股价对应PE为9.4/8.3/7.2倍，维持“买入”评级。
多业务板块稳中求进，总代品牌推广业务营收同比增长14.18%
分板块来看，2024H1公司数字化医药分销与供应链业务营收637.81亿元(-5.49%)；总代品牌推广业务营收98.62亿元(+14.18%)，其中药品总代品牌推广营收达54.20亿元(+9.52%)，医疗器械总代品牌推广营收44.42亿元(+20.45%)；医药工业自产及OEM业务营收14.3亿元(+21.61%)；医药新零售业务营收14.56亿元(+1.02%)；医疗健康与技术增值服务营收1.03亿元(-1.18%)；数字物流与供应链解决方案营收4.71亿元(+16.84%)。
“三新两化”战略全面推进，第二增长曲线CSO业务稳健发展
2024H1公司“三新两化”战略全面推进，同时已形成以CSO为核心的新产品业务组织矩阵，以CSO持续打造利润增长的“第二曲线”，如剔除流感等个别季节性疾病品种影响，公司总代品牌推广业务(含药品及医疗器械)销售收入同比增长28.74%，其中药品CSO的销售收入同比增长可达36.44%。
风险提示：政策变化风险，产品销售不及预期，CSO新品拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司朱言音研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达81.79%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.94亿，根据现价换算的预测PE为7.27。
最新盈利预测明细如下：
